Momentum- ja arvosijoittaminen ovat kaksi erilaista sijoitusstrategiaa, joita on viimeisen kuuden vuosikymmenen ajan tutkittu paljon erillisinä sijoitusstrategioina. Aiemmat tutkimustulokset ovat hieman vaihdelleet, mutta pääasiass molemmat strategiat ovat osoittaneet kykyä tulevaisuuden tuottojen ennustamisen osalta. Siinä missä momentum- keskittyy ostamaan edellisiä voittajia ja myymään häviäjiä lyhyellä ajanjaksolla arvosijoittaminen pyrkii löytämään aliarvostetut osakkeet, ostamaan ne halvalla ja pitämään niitä pitkän ajanjakson.

Myöhemmin noin 30-vuotta sitten Asness (1997) päätti yhdistää kyseiset strategiat ja havaitsi yllättävän käänteen, sillä menetelmä osoittautui toimivaksi strategiaksi ansaita epänormaaleja tuottoja, näiden kahden sijoitusstrategian negatiivisesta korrelaatiosta huolimatta. Sittemmin aihetta on tutkittu entisestään ja esimerkiksi pienet yhtiöt ovat osoittaneet kykynsä tuottaa epänormaaleja tuottoja paremmin, yhdistäessä momentum- ja arvosijoittamisen strategiat. Suurin osa edellisistä tutkimuksista on kuitenkin keskittynyt analysoimaan etenkin Amerikan tai maailman laajuista markkinaa, joka motivoi tässä tutkimuksessa keskittymään nimenomaan Pohjoismaisiin osakemarkkinoihin vuosilta 2001-2020. Tutkimus toteutettiin kvantitatiivista menetelmää käyttäen, jossa yhtiöt jaettiin kuuteen erilaiseen desiili-portfolioon sen mukaan, oliko kyseessä arvo-, kasvu- vai neutraaliyhtiö. Lisäksi yhtiöt edelleen jaettiin markkina-arvoon perustuen joko suuriin tai pieniin yhtiöihin. Sama jako toistettiin sekä momentum- että arvosijoitusmenetelmää käyttäessä. Metodin hyvyys ja toimivuus puolestaan mitattiin paljon käytetyn neljän-tekijän regressiomallin ja t-testin avulla.

Tutkimuksen tulokset osoittavat, että momentum- ja arvosijoitusstrategian yhdistämien toimii tehokkaasti ja strategiat ovat yhdistettävissä myös Pohjoismaiden osakemarkkinoilla. Malli osoittaa aiemmissakin tutkimuksissa havaittua negatiivista korrelaatiota strategioiden välillä, mutta tulokset eivät kaikkien portfolioiden osalta ole tilastollisesti merkittäviä. Lisäksi tulokset osoittavat, että momentum- ja arvosijoitusstrategiat toimivat etenkin pienten yhtiöiden keskuudessa. Tilastollinen merkitsevyys on tämän osalta havaittavissa lähes kaikkien desiili-portfolioiden osalta. Viimeisenä mielenkiintoisena havaintona tutkimus osoittaa, että tasepohjaiset tunnusluvut toimivat tulospohjaisia tunnuslukuja paremmin arvosijoittamisessa.