Tutkimuksessa analysoidaan inflaatio-odotusten roolia euroalueella. Kysymys on toisaalta siitä, kuinka inflaatio-odotukset vaikuttavat sekä inflaatioon että tuotantoon, ja toisaalta siitä, kuinka inflaatio-odotukset heijastavat näiden muuttujien kehitystä. Analyysi perustuu yksinkertaiseen VAR-mallin, jossa muuttujina ovat inflaatio, inflaatio-odotukset ja kokonaistuotanto; viimeksi mainitusta muuttujana on tarkemmin sanoen niin sanottu tuotantokuilu. Mallin avulla voidaan tutkia näiden muuttujien välisiä dynaamisia riippuvuuksia. Malli estimoidaan koko euroalueen kattavalla aikasarja-aineistolla, euroalueen maiden aikasarja–poikkileikkausaineistolla sekä yksittäisten maiden aikasarja-aineistoilla ajanjaksolta 1979–2003. Empiiriset tulokset osoittavat selvästi, että inflaatio-odotukset ovat keskeinen tekijä sekä koko euroalueen että useimpien yksittäisten maiden inflaatioprosessissa. Inflaatio-odotukset vaikuttavat (negatiivisesti) myös tuotantoon. Inflaatio-odotusten määräytymisen tarkastelu osoittaa, että odotukset ovat melko jäykkäliikkeisiä, lähes yhtä jäykkäliikkeisiä kuin tuotanto. Erityisesti keskipitkällä aikavälillä inflaatio-odotukset sopeutuvat sekä tuotannon että toteutuneen inflaation muutoksiin.